广东姐弟俩，卖胶粘材料年入34亿

从广东中山起家的皇冠新材，正推进IPO进程。这家由麦惠权与麦惠霞姐弟创立的公司，虽不为人熟知，但凭借不起眼的胶粘材料，年收入达34亿元，堪称行业内的隐形巨头，其产品供应给苹果、华为等众多全球巨头。

年入34亿，冲刺IPO

苹果、华为、OPPO、vivo、比亚迪、特斯拉、宁德时代——这些在消费电子、新能源车和动力电池领域备受瞩目的巨头，频繁出现在人们生活中。然而，鲜有人知这些全球巨头背后藏着一家隐形企业。

这家公司就是皇冠新材。普通消费者可能从未听过这个名字，但许多人间接使用其产品。它正是为这些全球明星巨头提供胶粘材料的供应链企业。

皇冠新材是细分行业龙头，2025年被认定为国家级专精特新“小巨人”企业。近期，其冲刺IPO的举动引发广泛关注，神秘面纱逐渐揭开。

尽管客户均为各领域知名大厂，皇冠新材的知名度却不高。一方面，它属于供应链上游企业，产品不直接面向消费者；另一方面，创始人麦惠霞和麦惠权姐弟几乎不公开露面，也未活跃于短视频平台。

创始人的性格往往决定企业特质。皇冠新材与创始人一样，始终保持低调。

麦惠霞和麦惠权姐弟的起点较低，他们从广东省中山市下的小镇——小榄镇逐步发展，当年也是小镇青年，且最初并非从事胶粘行业。

招股书显示，麦惠霞生于1962年6月，高中学历。17岁时，她在镇上一家农副综合加工厂担任业务员，5年后转至蓄电池厂做财务，1991年11月加入一家热收缩膜厂，从业务员升至厂长，直至1994年。

弟弟麦惠权则出身小学教师。他生于1964年8月，大专学历。17岁时，麦惠权在小榄镇一所小学任教，仅三年多后，便进入一家胶粘制品厂，工作近10年，历任主任、经理、副总经理。

麦惠权较早涉足胶粘制品行业。但在姐姐麦惠霞离开热收缩膜厂后，他接任了该厂厂长职位。

根据官网介绍及招股书，1994年，麦惠权在担任热收缩膜厂厂长期间，与姐姐麦惠霞组成团队独立研发胶水配方，共同创立永昌胶粘公司，正式将业务拓展至胶粘行业，麦惠权在该公司历任总经理、董事长。

这为后来的皇冠新材奠定了基础。2000年6月，随着经验和财富积累，在创业浪潮中，皇冠新材的前身皇冠有限正式成立，初始大股东即为姐弟俩。

皇冠新材位于广东中山——珠江口西岸的制造业重镇，也是国内重要家电制造基地之一，近年获得“粤港澳大湾区世界级家电产业集群”称号。中山周边环绕着快速发展的消费电子产业，为相关产业链提供了沃土。

初期，皇冠新材专注于热收缩膜、双面胶粘带等传统产品。随后，随着家用电器、消费电子、汽车制造等产业的大发展，公司不断研发、转型和调整，将业务扩展至工业级胶粘材料、电子级胶粘材料、功能性薄膜材料等。

▲功能性复合材料在汽车领域的应用。来源/皇冠新材招股书

姐弟俩经营胶粘业务多年，从中山小镇起步，如今终于一只脚迈入IPO大门。10月中旬，皇冠新材开启申购，据公告，其网上最终中签率为0.0225%。

皇冠新材实际控制人为麦惠霞和麦惠权姐弟，二人于2026年7月签署《一致行动协议》。IPO前，麦惠权通过直接及间接方式控制公司48.58%股份，麦惠霞直接持有38.59%股份，合计控制87.17%股份。

此外，家族成员中多人通过直接或间接方式持有股份，包括杨锦全、杨惠连、麦雅雯、麦倚桦、胡嘉敏。其中，麦雅雯、麦倚桦为麦惠权之女，胡嘉敏为麦惠霞之女，杨惠连为麦惠权配偶，杨锦全为杨惠连兄长。

同时，上述多人担任董监高职务。麦惠权任董事长、总经理，麦惠霞任副董事长，麦雅雯任董事，杨锦全任副总经理。招股书显示，自皇冠新材2000年成立起，杨锦全便在公司任职。

此外，皇冠新材9月30日披露的招股意向书显示，麦雅雯、麦倚桦、胡嘉敏三人均为董事长助理。

第一大客户是领益智造

一个看似不起眼的行业，隐藏着千亿级大市场。

皇冠新材是国内功能性复合材料巨头。功能性复合材料由各种功能基材、黏合剂、特种涂层等两种或多种材料，通过物理或化学工艺形成复合结构，具备导电、屏蔽、导热、阻燃、光学、粘接等功能。

近年来，随着下游产业出于供应链安全和成本优化等需求，功能性复合材料行业的国产替代进程加快。同时，国内工业制造、新能源汽车、电子产品、包装等核心行业的持续发展和升级，进一步带动胶粘材料市场增长。

身处功能性复合材料行业，皇冠新材的核心产品线是胶粘材料。更重要的是，公司逐渐打入全球顶尖产业链，与各大巨头建立合作。

皇冠新材表示，依托技术创新和产品性能突破，凭借本土化响应速度快和成本适配性强的优势，已逐步进入原本由进口品牌主导的领域。

经过二三十年积累，皇冠新材的下游终端客户广泛分布于轻工业、家用电器、汽车制造、新能源电池、消费电子、智能物联网、半导体等领域，数量众多且分散。

在招股书中，皇冠新材多次提及，其产品进入曾由美国3M、日本日东、德国德莎等国际龙头公司主导的材料领域，凭借优异性能和稳定品质，在OPPO、vivo、华为、苹果、谷歌、亚马逊、比亚迪、特斯拉、宁德时代等多个知名终端中实现应用。

不过，在巨头林立的行业，皇冠新材营收规模扩大，但净利润增长已趋缓。

从2023至2025年，皇冠新材分别实现营业收入28.95亿元、31.59亿元、34.08亿元；归母净利润依次为2.78亿元、3.02亿元、3.09亿元。2026年上半年，营收为17.89亿元，同比增长12.35%；归母净利润为1.59亿元，同比仅增长2.36%。

皇冠新材预计2026年前三季度实现营业收入27.14亿元至27.54亿元，同比增长9.12%至10.73%；实现归母净利润2.25亿元至2.44亿元，同比下降7.98%至0%。

尽管只是业绩预告，但方向明确，利润承压。

皇冠新材表示，利润变动的一个重要原因是上游原材料价格波动。公司主营业务成本中，直接材料占比80%以上，主要原材料如单体、溶剂、树脂、PE料、离型硅油等均属石油化工行业下游产品。

身处产业链上游的皇冠新材，直接客户多为模切厂、组装厂，如领益智造、承林电子、正美集团，甚至包括同行上市公司晶华新材。真正的终端是苹果、华为、比亚迪、宁德时代等大牌厂商。

也就是说，皇冠新材的产品需经过“中间商”模切加工，才能嵌入下游终端产品。这正是其“隐形”的原因——产品藏在他人产品中，消费者无法察觉。

部分客户对产品要求高，供应链资格认证严格，认证周期通常为3至12个月，有时超过一年。但这也意味着，通过严苛认证并建立合作关系后，通常形成相对稳定的合作。

仅从2023年至2025年招股书披露来看，“广东老乡”领益智造连续稳居皇冠新材第一大客户位置。位于江门的领益智造，最知名标签是“果链”，但不止于此。它还有AI硬件、汽车零部件等业务，客户涵盖小米、荣耀、OPPO、vivo、华为、联想、比亚迪、理想、蔚来等。

因此，皇冠新材与领益智造合作紧密，销售产品涵盖其三大业务板块——工业级胶粘材料、电子级胶粘材料和功能性薄膜材料。

▲功能性复合材料在新能源电池领域的应用。来源/皇冠新材招股书

工业级胶粘材料主要应用于现代包装、文化办公、服装纺织、家电、汽车制造、新能源电池等领域，是皇冠新材的核心业务。随着消费电子和智能物联网发展，电子级胶粘材料的指定采购收入增长。功能性薄膜材料产品分为光学级功能薄膜保护材料、光学级AB胶和半导体功能材料。

2025年，皇冠新材工业级胶粘材料营收占主营业务比重为65.7%；电子级胶粘材料占比次之，升至22.12%；功能性薄膜材料占比12.18%。

功能性复合材料行业竞争充分。美国3M、日本日东、德国德莎等国际知名企业经验丰富、技术领先，是行业先导者，占据高端市场主要份额。国内厂商众多，但多数规模小、产品单一。

对于皇冠新材来说，终于站在资本市场门口。不过，新的故事才刚开始。

虽已是国内巨头，但皇冠新材不仅需与国际巨头竞争，还要应对国内同行加速追赶，如斯迪克、晶华新材等，它们在消费电子、新能源等领域的布局正在加快。若想了解更多信息，可通过南宫官网入口获取最新动态。

本文来自微信公众号“财经天下WEEKLY”，作者：财经天下，36氪经授权发布。