联想电脑同比大跌22%，AIPC的故事也不好讲

IDC最新统计显示，2026年第三季度联想出货量为1490万台，相较去年同期的1930万台下降了22.6%，其市场占有率也从24.6%下滑至23.8%。

一年前，同样依据IDC数据，联想在2025年第三季度出货1940万台，同比增长17.3%，市场份额为25.5%，领先第二名5.7个百分点。

短短一年间，从增长17%到下跌22%，局势急转直下。

IDC将这一变化部分归因于供应问题与价格高企，内存危机的影响仍在持续。

但资深科技/互联网专家张栋伟认为，更根本的转变在于：企业级需求正被云计算取代，个人级需求则向手机等智能终端转移。

联想业务规模依然庞大，但已逐渐失去吸引力。

一、ThinkPad的流失

企业PC采购的逻辑正在发生改变。

过去，新员工入职时配备最新高性能电脑是标准流程。

如今，越来越多的CIO开始重新计算成本：将算力迁移至云端，员工仅需使用便宜的瘦客户端即可。

企业正减少计算机采购支出，转向云桌面。计算负担转移到云端后，企业无需为每人配备高性能PC，设备成本更低，更换周期也可延长。

从总体拥有成本来看，云终端方案能帮助企业降低硬件采购成本超过50%，并节省维护成本85%以上。Gartner预计，到2027年，95%的员工将通过虚拟桌面工作。

再看数据。2021年至2025年，全球商用PC出货量累计下降约15%，同期单机均价上涨约30%。量跌价涨表明采购意愿减弱，剩余采购集中在更高端、更耐用的设备上，采购频率降低。

商用PC正从消耗品转变为耐用品，市场总量只会持续萎缩。

实际上，不仅是联想，戴尔和惠普也面临同样困境。

三巨头的跌幅均超过20%，并非操作失误，而是企业在企业级计算上的支出正从购买PC转向购买云服务。全球云计算市场规模预计从2025年的8328亿美元增至2026年的9597亿美元，年复合增长率为15.24%。

云服务增长与PC下跌并非巧合。

企业并非不花钱，而是预算从硬件设备转向了云和服务。

二、PC的降级

企业市场收缩，消费市场更为严峻。

2025年，中国手机网民规模达11.16亿，占网民总数的99.4%。对于2000年后出生的一代，手机已成为第一台计算机，甚至可能是唯一一台。

写作业、看视频、社交、购物，全在手机上完成。PC不再是日常工具，而是特定场景下的专业设备。

CNET在2025年的一项调查显示，52%的美国成年人仍使用笔记本电脑创建和查看文档，但组织管理类任务，66%的人已在手机上完成。

PC正被降级，从个人计算中心变为特定任务工具，如同打印机一般——你需要它，却很少想起它。

全球PC出货量峰值停留在2011年的3.65亿台。

疫情带来短暂反弹后，又重回下行趋势。2022年出货2.93亿台，下降16%；2023年2.54亿台，跌破2019年水平；2024年勉强回升至2.63亿台。到2026年第三季度，单季出货量同比暴跌20.1%。

并非PC不好用，而是用户不再需要如此高性能的PC。

刷短视频用手机，回邮件用手机，开会用手机，甚至制作PPT也能在手机上凑合。

PC能完成的任务，手机基本都能实现，只是屏幕较小、效率略低。但对大多数人而言，够用即可。

PC并未被手机淘汰，但已被手机从日常中心挤至专业角落。

三、AI故事虽诱人，但算力利润难求

面对PC基本盘的下滑，联想押注AI。

方向正确，但实践起来并不轻松。

先看最新数据。2026/27财年第一财季，联想AI相关收入同比增长约60%，占集团总营收35%；2025/26财年AI相关业务收入同比增长105%，全年营收831亿美元，同比增长20.3%。自2025年4月以来，联想港股涨幅超过60%。

然而，有两个问题无法回避。

第一，AI PC是否真实需求。

需区分口径：根据微软2026年5月数据，联想在Windows AI PC市场份额曾达31%；而联想2026/27财年第一财季披露，其全球AI PC市场份额为25.1%。

但目前，普通用户对AI PC的感知仍较模糊，它更像厂商刺激换机的卖点，其效果能持续多久尚不确定。

第二，AI服务器本质上是为英伟达打工。

英伟达2026财年毛利率为71.1%，虽较上一财年的75.0%有所回落，但仍维持在70%以上。

相比之下，中游组装厂的毛利率被压制在个位数或低双位数：工业富联AI服务器毛利率为7.15%，广达5.02%，纬创5.66%。

联想ISG业务全年运营利润率仅为3.6%。芯片制造商毛利率达71%，而整机制造商毛利率仅5%，差距超过十四倍。

即便组装规模庞大，也只是赚取代工的微薄利润。

The Next Platform分析指出，构建AI系统的几乎所有利润都流向了英伟达。

组织层面也在调整。2025年底，联想ISG中国区被曝大规模裁员，上海团队数百人被整体裁撤，中国区软件、固件及OS团队全部被裁。联想在最新财季计提2.85亿美元重组费用，与AI服务器部门相关。

分析师指出，ISG中国区面临国产替代压力和低毛利困境，裁员的核心目标是追求盈利性与结构优化。

联想在PC舒适区与AI深水区之间，正通过组织重构换取下一个十年的入场券。但投入产出比目前仍不明朗。

联想的AI故事虽有进展，但定价权和生态主导权并未完全掌握在自己手中。

栋察

PC不会消失。企业需要它，专业人士需要它，某些场景下它仍不可替代。

但PC作为大众消费品类，其黄金时代已经过去。企业需求向云端迁移，个人需求向手机端迁移，两股力量叠加，构成长期下行的结构性压力。

联想仍是全球最大PC厂商，这一地位短期内不会动摇。

但“最大”与“最值得投资”从来不是一回事。柯达曾是全球最大胶卷厂商，诺基亚曾是全球最大手机厂商。当品类底层逻辑改变时，“最大”反而可能成为转型的最大包袱。

联想在AI领域的布局有目共睹，AI PC与AI服务器双线并进的策略也正确。然而，AI PC需求尚未验证，AI服务器核心价值又掌握在英伟达手中。

中间层生意，做大是规模，做不好则是库存。

PC的黄金时代已过，联想的榜首位置仍在，但它必须证明自己能从“出货第一”转变为“利润第一”。

否则，规模越大，转身越慢。

本文来自微信公众号“张栋伟”，作者：张栋伟，36氪经授权发布。在转型过程中，联想也需要借助像南宫体育APP下载这样的平台来拓展用户触达渠道，以应对市场变化。