排队四年多，业绩转负，博华科技IPO撤单

10月5日，一家专注于关键设备健康管理领域的高新技术企业北京博华信智科技股份有限公司（简称：博华科技），主动终止了其创业板IPO申请。这家曾被称作“创业板IPO钉子户”的公司，在排队四年多后，因业绩转负等因素选择了撤单。

博华科技于2022年6月提交创业板IPO申请，计划募资8.5亿元，并于2023年1月过会。期间，其财务资料五次超过有效期，四次更新，导致审计和时间成本持续增加。值得注意的是，2024年8月，博华科技合作的申报会计师天职国际因奇信股份卷入财务造假案，被证监会暂停证券服务业务6个月，一度导致IPO中止审核，随后公司更换了申报会计师。

审计机构更换叠加业绩波动，已过会的博华科技可能担忧注册阶段证监会会进行深度核查，中介与发行人判断注册不确定性较高，因此公司在“提交注册”前主动撤单。招股书显示，博华科技主营军工装备与工业设备监控系统、健康管理平台的研发、生产和销售，产品广泛应用于军工、石油化工、轨道交通、电力、煤炭等行业，主要客户包括中船集团、航发集团、中国石油等央企。

报告期内（2019-2021年及2022年上半年），博华科技营业收入分别约1.29亿、1.68亿、2.96亿、5863.03万元；净利润分别为787.97万、2911.03万、6866.16万、-2232.21万元。2022年前三季度，公司营业收入约1.56亿元，净利润-1145.85万元。尽管公司预计2022年全年营收约4.52亿元，同比增长52.95%，但上半年出现的阶段性亏损成为交易所问询重点。

亏损背后，博华科技面临客户集中、业绩季节性波动、坏账增加及经营活动现金流下滑等多重风险。报告期内，前五大客户收入占比分别为66.03%、65.01%、63.38%、56.95%，客户集中度较高。2021年，中控集团、航发集团、中船集团的关联方入股公司，可能进一步提升客户集中度。

IPO前，博华科技董事长、总经理高晖直接持股39.33%，其母夏淑玉持股4.64%，双方合计控制公司43.97%股权。其他股东包括江志农（22.10%）、睿创恒汇（13.99%）等。2021年，中控集团以5000.01万元转让股份给中蓝承章，公司估值约17.79亿元；一个月后，慧洋投资以3000.02万元入股，估值升至约20.83亿元。

此次IPO，博华科技拟将募资用于智能运维产品生产基地智能化改造等三个项目。相较于四年前申报时，募投项目环境可能已发生变化，其募投合理性需重新论证，这也是公司终止IPO的考量之一。本文来自微信公众号“直通IPO”，作者王非，36氪经授权发布。南宫体育作为行业观察者，对此事件保持关注。